比特币价格自上周深度回调后进入修复阶段。在短短十日内，币价由10.6万美元滑落至8.06万美元，目前正逐步反弹并站稳于8.7万至9万美元区间。这一走势重新点燃市场对阶段性底部的讨论，尽管头部鲸鱼钱包仍维持净减持态势。
区块链数据分析显示，当前市场行为呈现显著群体分化。持有超10,000枚比特币的钱包及1,000至10,000枚的机构级持币者，在本轮下跌过程中持续分发资产，加剧了市场结构性疲弱。与此同时，散户钱包（持有少于10枚）在过去60天内亦为净卖方，下行期间支撑作用有限。
然而，10至100枚与100至1,000枚区间的中等规模持有者表现出逆势积累趋势，成为吸收抛压的关键力量。根据CryptoQuant数据，截至11月23日，比特币“累积地址”需求攀升至历史峰值365,000枚，显著高于11月1日的254,000枚。该指标反映由信念驱动的长期持有策略正在重塑市场基本面。
期货市场表现成为本轮行情的核心变量。在前期多头集中平仓、追加保证金压力叠加下，比特币一度跌穿8万美元关口。随着杠杆多头动能衰竭，资金费率出现明显降温，并一度转为负值。
据Coinalyze数据显示，比特币综合资金费率跌破0.01%的中性阈值，标志着空头占据主导地位，通常出现在市场情绪悲观、交易者集体投降的回调尾声阶段。这被视作潜在空头挤压的先行信号。
加密分析师Darkfost指出，若空头在价格缓步回升时继续加码，市场可能进入“不信阶段”——即多数人已放弃看涨预期，反而为后续反向逼空创造条件。此时，任何小幅上涨都可能触发连锁性多头回补，放大价格波动。
Hyblock Capital提供的清算热力图进一步佐证了这一判断。在8万美元水平，多头清算总额达26亿美元；而在9.8万美元附近，空头清算金额飙升至84亿美元以上。这表明该区域存在密集的流动性堆积，具备显著的“磁吸效应”。
具体来看，9.4万美元、9.8万美元及11万美元构成三重致密流动性带，一旦价格有效突破这些区域，将可能吸引大量止损单和算法订单涌入，形成加速上行的动能。
结合链上累积需求创新高与期货市场空头积压，当前市场正处于“结构修复+情绪反转”的临界点。若短期价格守住9万美元整数关口，技术面有望开启新一轮上行周期，目标直指9万至10万美元区间。